【国际米兰2020财报解析】危机与生机并存,留给国际米兰的时间不多了!

蛇精灵    11-03 09:48

原标题:【国际米兰2020财报解析】危机与生机并存,留给国际米兰的时间不多了!

引言

2020年10月28日,国际米兰董事会批准由旗下负责电视媒体广播宣传及商业赞助开发运营部门MediaCo提交的截止于6月30日的2020年度财务报表。财报主要从俱乐部调整之后的营收(Adjusted Revenue)以及可用于偿还债务的现金流(Cash Available for Debt Service)两方面汇总了2020财年俱乐部的财务运营状况,在量化分析新冠疫情对于俱乐部2020财年财务状况影响的同时,并对已经开始的2021财年做出展望。从财报数据来看,国米目前的财务状况并不太乐观。

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Inter MediaCo 及当前债务融资情况汇总

成立于2014年的Inter MediaCo是国际米兰旗下负责俱乐部关于媒体广播权益以及商业赞助开发谈判等事务的唯一运营部门。MediaCo的主要营收渠道包括 电视媒体转播版权收成以及 商业冠名赞助等部分。其中 媒体版权收益主要包括意甲联赛转播,欧战转播分成以及其他涉及国际米兰IP的版权收益。 而 商业冠名赞助收成则包括球队的长期合作伙伴,例如倍耐力Pirelli和Nike,全球性,欧洲范围,或者亚太等区域性合作冠名赞助等收益。

MediaCo分别于2017年12月14日和2020年7月24日发行了3亿欧及7500万欧的担保债券,这两笔融资债券的利率都是4.875%,且到期时间都是在2022年。 这两笔总额3.75亿欧元融资的目的,是为了筹钱偿还俱乐部此前拖欠银行的债务,以及用于俱乐部正常的运营开发等事务,充盈俱乐部的现金流。值得一提的是,国米也是意大利第一家面向全球资本市场进行融资的足球俱乐部。

调整之后的营收( Adjusted Revenues)

由于新冠疫情的影响,2019/20赛季下半程从3月中旬开始停摆,一直到了6月份底7月初才重新复赛,最终导致直到八月底才彻底踢完赛季的所有比赛。而由于财报的计算周期截止于6月30日,导致本该算入2020财年的最后两个月收益(7和8月)只能顺延算入未来2021财年,如此一来也部分影响了俱乐部在本财年财务数据上的表现。

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调整之后的营收额( Adjusted Revenues)包括MediaCo发布的2020财年损益表(income statement)中直接媒体版权及商业赞助收益以及 资产负债表( balance sheet)中跟意甲及欧战电视转播相关的间接性媒体版权收益的总和。

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2020财年国米调整之后的营收总额( Adjusted Revenues)为2.3亿欧,其中媒体版权收益为1.6亿欧,占到了70%的份额,而商业赞助7000万欧只占30%。 相较于2019财年的2.91亿欧,本财年锐减少了6100万欧,降幅达到21%。

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导致营收大幅减少的主要原因有两方面:

受疫情影响,赛季末最后两个月(7月和8月)的营收约4610万欧份额顺延计入2021财年。

三大区域性合作伙伴的冠名赞助合同于2019年6月30日前到期,直接导致损失5280万欧的赞助收入。

这其中,丰盛控股(Fullshare Holding Limited)以及King Dawn Investments Limited(没查到是哪家公司,可能是驴妈妈?)于2019年3月份提前终止了赞助合同(原合同至2019年7月1日),导致2020财年商业赞助费用降低2000万欧。而 Beijing Yixinshijie的赞助合同也已经于2019年6月30日到期,赞助费再减少2500万欧。

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当然,如果算上顺延计入2021财年的4600万欧收益的话,国米在2020财年的“实际”营收额为2.76亿欧,相较于2019财年只减少了1490万欧,减幅5.1%。

这部分收益,主要得益于球队上赛季的表现,孔蒂率领的球队拿到了意甲和欧联杯的两个亚军,使得俱乐部从球衣和主赞助商那里拿到的追加赞助费(3600万欧)以及欧洲范围/全球性合作伙伴(比如新签的联想)那里拿到的赞助费(1500万欧)都有所增加,从而对冲了一部分损失。

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而在媒体版权收益方面,国米2020财年从意甲(1.09亿欧)和欧足联(6100万欧,其中欧冠小组赛4440万欧,欧联1660万欧)拿到了合计1.7亿的收入,相较于2019财年上涨了2500万欧,而至于原因嘛,还是球队在赛场上取得相应成绩的回报。

可用于偿还债务的现金流

如下表所示,2020财年国米可用于偿还债务的现金流(cash available for debt service)为2.53亿欧,相较于2019财年的2.71亿欧减少了1850万欧,降幅达到6.8%。其中现金流入减少2840万欧,现金流出则减少了990万欧。

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非常值得注意的是, 下表显示了自2016年7月1日起至2020年6月30日四个财年里国米应该从赞助商那里得到的费用,总额为2.88亿欧, 但是实际拿到的款项只有2.488亿欧, 至今尚有3900万欧赞助费没有到账, 不排除成为呆账坏账的风险,值得警惕。

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新冠疫情对俱乐部财务状况的影响

MediaCo发布的财报中,对突发的新冠疫情对于2020财年造成的影响进行了量化分析,同时也对已经开始的2021财年的预期展望。

由于新冠疫情爆发,2019/20赛季下半程于3月中旬至6月份停摆,且复赛之后空场比赛,最终于八月底才彻底踢完上赛季的所有比赛。从而导致本该算入2020财年的两个月收益(7和8月)延迟算入未来2021财年。

具体来说影响主要在于:

损益表显示某些赞助商的赞助费用于休赛期的3月1日至5月31日中断支付,而剩余赞助费用则按照线性比例算入6月1日至8月31日的收益(2021财年)。赞助合同中跟球队表现相挂钩的追加奖金于7月和8月份触发激活。(同样算入2021财年)。7月和8月意甲电视媒体转播分成以及欧战奖金以及电视媒体转播分成部分算入2021财年。

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一、赞助费用营收的影响

2020财年,由于赛季中断导致无法履行合同,赛季末俱乐部同赞助商达成协议,将合同中规定的赞助费用减少70万欧,与此同时在2020财年的损益表中计入220欧风险准备金。

而在新赛季,俱乐部将启动和四个新的合作伙伴的赞助合同,分别是EA Sports, Snaipay, Starcasinò 以及 SDY Sports, 总的赞助金额在500万欧。与此同时俱乐部已经同3家即将合同到期的赞助商,包括VOLVO以及佳得乐等续签了合同,这也将保证俱乐部在2021财年的收益。

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值得一提的是,俱乐部已经同2020年6月刚刚官宣的袖口赞助商IC Markets解除合同,原因是赞助商未能履行合同义务,管理层决定保留对方已经支付的250万欧不予退还, 而IC Markets显然不这么认为,并已经起诉国米要求返还250万欧本金以及延期退还产生的利息, 听证会将会在2021年4月14日于米兰举行。

二、意甲媒体电视转播版权收益的影响

如下表所示,2020财年最后四个月国米本应拿到的意甲电视转播收益为1270万欧, 但是因为赛季中断,将会有813万欧算入下一财年, 值得一提的是实收款只有439万欧,尚有830万欧未到账, 主要原因是天空体育未支付这笔转播费用。

而至于2021财年,尽管还会受到新冠疫情的影响,但是保守估计国米仍会拿到不低于8000万欧的意甲电视媒体转播分成。

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三、欧战媒体版权电视转播收益的影响

上赛季国米杀进了欧联杯决赛,尽管铩羽而归,但是依然拿到1850万欧的分成,其中1310万欧已经落入口袋,剩余540万欧将会于10月底拿到手,当然这笔钱也将算入2021财年。

而至于2021财年,根据欧足联的奖金分配机制算,小组赛保底将会有4300万欧的奖金分成,截至目前国米已经到手入账了1450万欧。而至于本赛季最终能拿到多少奖金,则取决于孔蒂的球队能在欧战中走多远。

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四、疫情对球队的主要影响在于门票收入的锐减

自从2月份关闭球场以来,门票收益锐减主要在两方面, 一是季票以及散票受到影响, 二则是比赛日的收入也没有了。 值得欣慰的是,2019年俱乐部曾购买了一份专门针对不可抗力因素造成的球赛票房损失的商业保险,球队可以从这份商业保险合同中拿到1000万欧的补偿, 如此一来,国米在2020财年在门票收益方面的净亏损额会下降至1300万欧。

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股东贷款以及RCF提取

财报的最后,MediaCo也提到了俱乐部目前的股东贷款负债情况。截至2020财年,经历了数次债转股,国米仍然欠苏宁的股东贷款为1.294亿欧( 包含利息1230万欧)。

而循环信用提取额度RCF(Revolving Credit Facility)为5000万欧,相较于2019财年增加了2500万欧。

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总结

纵观2020财报,国际目前的财务状况并不算乐观。新冠疫情的影响只是雪上加霜,而根本的原因仍然是俱乐部在商业开发上的捉襟见肘。

注意,这并不是演习,而是真实存在的危机!尽管很多媒体以及球迷在吹捧苏宁的规范化管理将带领国米走上商业开发的快车道,尽管苏宁在努力提升国米的品牌形象,尤其是在亚太地区,或者直白的说在大中国区,试图利用苏宁的平台以及影响力为国米寻找新的赞助商,但是收效并不明显。丰盛控股,King Dawn(驴妈妈?)的提前解约(注意,是赞助商提前要求解除赞助合同),以及Beijing Yixinshijie的合同于2019财年到期未续,最直接的原因就是赞助商花了钱,但是并没有从国际米兰的品牌价值中得到回报, 当然,也不排除苏宁利用国米签赞助合同迂回套账的可能。 无利不起早,这三家中国企业之所以赞助国米,本质是冲着苏宁而来,希望借助苏宁的平台定位国际米兰球迷为目标客户,通过赞助扩大品牌在球迷群体中扩大影响,从而开发相应的服务赚取利润,但是很明显并未达到他们的预期,撤资并不算偶然。而整个2020财年,国米新签的4家赞助商,仅仅只能带来约500万欧的赞助费,甚至冒出了IC Market这种野鸡赞助商,走上对薄公堂的地步,俱乐部商业开发的窘境实在可见一斑。

一方面是国际米兰商业发开举步维艰,而另外一方面,俱乐部背负的债务同样如同黑云压城,即将于2022年到期的3.75亿欧融资债务以及仍欠苏宁的1.2亿欧股东贷款,加起来的总债务甚至要超过前任拖希尔时期。摆在国际米兰面前的,注定是一条满是荆棘之路。

当然,财报里也并不全是坏消息,其中也蕴藏着一条能指引国际米兰走出困境的生机之路,那就是寄希望球队能够在赛场上拿出好的表现, 这是一条良性循环之路,尤其是在苏宁给国际米兰划定的财政自给自足的情况下。球队成绩越好,特别是欧冠走的越远,赢得欧冠奖金分红越高,意甲以及欧战电视转播分成就会越高,倍耐力以及耐克给的跟成绩挂钩的追加也会提升,与此同时成绩带来曝光率的提升将是提升品牌形象的最佳公关广告,有益于MediaCo在开发商业赞助时占据更大的主动权。

所以,尽管本赛季初期孔蒂带队的表现并不能让人满意,但是骂归骂,最后还是期望孔蒂能够率队取得好成绩。 因为国际米兰当下的财务状况已经承受不起解雇换帅的代价,动荡只会让俱乐部陷入泥潭,举步维艰。

最后的最后,你蛇有个大胆的猜想, MediaCo发行的总价3.75亿欧债券也将于2022年到期,而制服组从马罗塔,奥西,再到主教练孔蒂的合同都签到了2022年, 这其中并不完全是巧合,而是一盘牵一发动全身的棋局,而破局的招只有一个,那就是拿着1200万欧年薪的孔蒂能够率队拿到好成绩,如若不然,可能前路对于国米来说将会是巨大的变局,总之,留给国际米兰的时间不多了。。。

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【完】

编辑排版 / 咸小鱼

作者 / 咸小鱼

国际米兰 意甲

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